Microsoft accelerează AI: creștere cloud și investiții

Piața a tremurat după ce Microsoft a publicat un pachet de rezultate care părea mai mult o foaie de parcurs decât o prezentare contabilă. Acțiunile au sărit cu peste 8% în tranzacționarea după închiderea pieței, pe măsură ce investitorii au digerat un rezultat care a depășit estimările privind venituri și o angajare reînnoită de a miza mai mult pe infrastructura AI.

Pentru trimestrul încheiat la 30 iunie, Microsoft a raportat venituri de aproximativ 82,8 miliarde de euro, depășind estimările analiștilor de aproximativ 80,7 miliarde de euro. Profitul pe acțiune ajustat a fost de aproximativ 4,36 euro. Profitul net a urcat la circa 32,9 miliarde de euro, față de aproximativ 25,1 miliarde de euro cu un an înainte, sprijinit parțial de un câștig unic de aproximativ 2,94 miliarde de euro legat de participația sa la Anthropic și de costuri mai mici decât cele anticipate dintr-un program voluntar de pensionare pentru angajați.

Impulsul cloud și unde stă, de fapt, creșterea

Intelligent Cloud a generat cea mai mare parte a creșterii. Veniturile din acel segment au atins aproximativ 36,2 miliarde de euro, depășind așteptările, iar creșterea Azure a accelerat la un estimat 43% an la an. Microsoft a mai spus că venitul anual Azure a depășit pentru prima dată 92 de miliarde de euro. Aceasta plasează Azure încă în urma Amazon Web Services din punct de vedere al dimensiunii, dar confortabil înaintea Google Cloud.

Productivity and Business Processes, clusterul Microsoft 365, Dynamics și LinkedIn, a livrat aproximativ 34,8 miliarde de euro și continuă să beneficieze de faptul că clienții comerciali adoptă funcțiile Copilot. Microsoft a spus că abonamentele plătite Microsoft 365 Copilot au depășit 30 de milioane, față de peste 20 de milioane în aprilie, iar GitHub Copilot are acum aproximativ 50 de milioane de utilizatori.

More Personal Computing a arătat semne de presiune. Această grupă, care include Windows, Surface, Bing și Xbox, a înregistrat venituri de aproape 11,8 miliarde de euro, în scădere cu aproximativ 4,4% an la an. Veniturile din dispozitive și licențiere OEM Windows au scăzut cu aproximativ 7%, în timp ce veniturile Xbox au scăzut cu aproximativ 10%, o povară care apare în paralel cu recentele mișcări de restructurare din divizia Xbox și schimbările la nivel de studiouri.

Miza Microsoft pe infrastructura AI începe acum să aducă dividende tangibile.

Chiar și cu trimestrul puternic, investitorii privesc imaginea de ansamblu. Acțiunile încă se tranzacționau cu aproximativ 19% sub nivelul de la începutul anului 2026, o corecție pe care mulți o atribuie îngrijorărilor legate de modul în care AI generativ va remodela economia software. Analiștii Deutsche Bank au semnalat recent dependența Microsoft de OpenAI ca un risc potențial, în special pe măsură ce modelele open-source proliferă. Microsoft a menționat anterior că aproximativ 45% dintr-un rest de contracte în valoare de 575 miliarde de euro era legat de OpenAI, ceea ce se traduce în aproximativ 259 miliarde de euro expunere.

Pe partea de bilanț și flux de numerar, obligațiile de performanță rămase au crescut la aproximativ 623,8 miliarde de euro, o creștere de 8% față de trimestrul anterior, iar compania a spus că o mare parte din noua afacere a venit de la clienți din afara comunității de dezvoltare a modelelor AI. Cheltuielile de capital și angajamentele de leasing financiar au sărit la aproximativ 37,7 miliarde de euro pentru trimestru, reflectând investiții masive în centre de date și alte infrastructuri.

Directorul financiar a confirmat că planul de investiții pentru 2026 rămâne în vigoare, dar a menționat o schimbare contabilă: duratele utile pentru clădirile de birouri și centrele de date au trecut de la 15 la 25 de ani, iar unele contracte de leasing pentru centre de date vor fi tratate ca lease-uri operaționale în loc de lease-uri financiare. Microsoft se așteaptă la cheltuieli combinate de capital și leasing de aproximativ 161 miliarde de euro pentru anul fiscal 2026 și a spus că această cifră va crește în anul fiscal 2027. Compania a semnalat, de asemenea, revenirea la flux de numerar liber pozitiv în anul fiscal 2027.

Privind înainte, conducerea a ghidat veniturile pentru primul trimestru al următorului an fiscal într-un interval de aproximativ 82,7 miliarde până la 83,7 miliarde de euro, cu punctul median sugerând o creștere an la an de aproximativ 16% și plasându-se peste estimarea consensului.

Deci ce s-a schimbat? Câteva lucruri. Cerere puternică pentru servicii cloud și funcții Copilot. Cheltuieli mari pentru infrastructură care alimentează capacitatea viitoare de calcul. Și câștiguri ocazionale din investiții precum Anthropic. În același timp, hardware-ul și gamingul încă necesită remedieri.

Concluzia este pragmatică. Microsoft pariază pe AI cu bani, contracte și centre de date. Această strategie arată rezultate imediate în veniturile din cloud și în câștigurile unice din investiții, dar ridică și întrebări strategice legate de dependența de parteneri și de modul în care compania va naviga avansurile open-source. Investitorii vor urmări dacă intensitatea capitalului în creștere se va traduce într-o extindere durabilă a marjelor sau doar într-un bilanț mai încărcat.